Виды первичного размещения ценных бумаг отечественный и зарубежный опыт

СОДЕРЖАНИЕ:

Введение. 3

1.1. Потребность компании в финансовых ресурсах. 6

1.2. Способы финансирования: банковский кредит, выпуск векселей, выпуск облигаций, выпуск акций. 7

1.3. IPO как способ привлечения финансовых ресурсов. 10

Глава 2. Методические вопросы организации выхода компании на фондовый рынок с IPO акций. 14

2.1. Способы первоначального предложения акций. 14

2.2. Выбор места размещения. 14

2.3. Выбор схемы проведения IPO. 17

2.4. Требования к компаниям, планирующим проведение IPO. 22

2.5. Этапы подготовки компании к выходу на фондовый рынок. 24

2.6. Размещение акций на фондовом рынке. 41

Глава 3. Опыт российских эмитентов по проведению IPO. 45

3.1. Требования зарубежных фондовых бирж к компаниям, проводящим IPO. 45

3.2. Результаты проведения IPO российскими эмитентами на отечественных и зарубежных фондовых рынках. 56

3.3. Перспективы развития рынка IPO, проводимых российскими эмитентами. 60

Заключение. 67

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ: 70

Приложение 1. 75

Приложение 2. 77

Приложение 3. 78

Приложение 4. 79

Приложение 5. 80

Приложение 6. 83

Введение.

В последние несколько лет существенно возрос интерес российских компаний к такому способу привлечения финансовых ресурсов, как выход на рынок ценных бумаг, в том числе посредством первичного размещения акций (IPO) на фондовых рынках, как отечественных, так и зарубежных. Интерес к публичным размещениям акций российских компаний связан с тем, что выход на фондовый рынок дает компании широкие возможности доступа к капиталу российских и иностранных инвесторов.

Ряд крупных российских компаний, разместивших свои акции на российском и зарубежных фондовых рынках в период с 1996 по 2003 год (ВымпелКом, МТС, Вимм-Билль-Данн, РБК, Аптечная сеть «36,6»), в 2004-2005 гг. пополнился новым списком эмитентов: пять компаний провели публичные размещения своих акций в 2004 году (Стальная группа Мечел, Концерн «Иркут», Седьмой континент, Открытые инвестиции и Концерн «Калина»), тринадцать компаний – в 2005 году (АФК «Система», НоваТЭК, Новолипецкий металлургический комбинат, Pyaterochka Holding, Evraz Group, Amtel-Vredestein, ЭКЗ «Лебедянский», Северсталь-Авто, Urals Energy, Rambler Media, International Marketing&Sales Group, Глобал-Каустик и АПК «Хлеб Алтая»), кроме того о своих планах на IPO в 2006-2010 г.г. заявили около 40 компаний, причем по оценкам экспертов, до 2010 г. на фондовый рынок предположительно выйдут порядка 80 российских компаний1.

IPO (Initial Public Offering) – первоначальное публичное предложение ценных бумаг через фондовый рынок - широко известно западной практике и активно используется зарубежными компаниями для привлечения финансовых ресурсов, а в последние годы стало устойчивым понятием и в российской практике. В классическом понимании IPO – это «первое по счету предложение акций компании на продажу широкой публике»2, т.е. первичное публичное размещение, когда компания впервые выпускает свои акции на рынок и их покупает широкий круг институциональных и частных инвесторов. Российское законодательство определяет публичное размещение ценных бумаг как «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг»3. Однако в отечественной практике понятие IPO обычно трактуется более широко и включает различные способы публичного распространения акций среди широкого круга инвесторов: к IPO относят как первоначальное публичное размещение акций, так и иные формы публичного предложения акций на фондовом рынке, в том числе «частное размещение» среди узкого круга заранее отобранных инвесторов с получением листинга на бирже (placing, private offering), «вторичное публичное размещение» - т.е. публичное размещение компанией, чьи акции уже торгуются на бирже, дополнительного выпуска акций (follow-on), продажа широкому кругу инвесторов крупного пакета ранее размещенных акций, принадлежащих акционерам (secondary public offering, SPO), а также прямое публичное размещение эмитентом акций напрямую первичным инвесторам, без использования организованного рынка (direct public offering, DPO)4.