Оценка эффективности инвестиционных проектов с учётом фактора инфляции

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного ха-рактера лежит оценка эффективности инвестиционных проектов. Для снижения степени риска при принятии инвестиционного решения необходимо объективно оценить предстоящий проект, т. е. учесть всю совокупность факторов, которые в той или иной степени могут повлиять на эффективность инвестиционного проек-та. Одним из наиболее существенных факторов является инфляция.
Инфляция (от лат . influtio - вздутие) представляет процесс обесценивания бу-мажных денег, падение их покупательной способности вследствие чрезмерного выпус-ка (эмиссии) или сокращения товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег. Проявляется инфляция в повышении стоимости жизни и росте цен. Инфляция обычно возникает как реакция на несбалансированность государствен-ных доходов и расходов, монополизацию экономики, опережающий рост издержек производства (в частности, заработной платы) по сравнению с ростом производитель-ности труда, несбалансированность платежных отношений между странами и др.
При прогнозе инфляции существует возможность если не избежать ошибок, то заранее определить их знак, что придаёт проблеме прогноза существенно иной характер. Инфляция редко бывает однородной, особенно это касается многова-лютных инвестиционных проектов. Кроме того, однородная инфляция также должна учитываться из-за её влияния на оборотный капитал и ставки процента.
Существует три вида влияния инфляции: долго -, кратко- и среднесрочное. В краткосрочном плане влияние инфляции отражается на оборотных средствах, в основном на величине дебиторской и кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность (задолженность) продавцу возникает из-за задержки оплаты про-дукции данного предприятия, кредиторская (задолженность покупателю) - из-за задержки оплаты этим предприятием используемых им ресурсов (продукции своих поставщиков). Для большинства производственных предприятий величина дебитор-ской задолженности существенно больше, чем величина кредиторской. Поэтому реалистичный расчёт соответствующих инвестиционных проектов должен учиты-вать возможную задержку платежей за проданную продукцию. В то же время ид-ти на искусственное увеличение кредиторской задолженности в таких случаях не следует, так как это означало бы рассчитывать на удлинение цепочки неплатежей. Для предприятий торговли (в частности, розничной) кредиторская задолженность часто оказывается больше дебиторской.