3 задания. Корпоративные финансы.

Практическое занятие 1. Стоимость собственного капитала
Задание 1.
Западноевропейская телекоммуникационная компания выплатила в 2015г дивиденд на акцию 0.72 евро, и при этом ее прибыль на акцию равна 1.25 евро. В течение последних 5 лет прибыль на акцию росла на 12% ежегодно, но ее темп снизится равномерно в течение предстоящих 10 лет до уровня 5%. Коэффициент выплаты дивидендов сохранится неизменным. Требуемая доходность инвестиций в акции этой компании 9%. Текущий курс акций 33.40 евро.
Определите:
a. Подлинную стоимость обыкновенной акции компании
b. Дайте развернутый комментарий полученному результату. Какую инвестиционную стратегию вы бы рекомендовали индивидуальному инвестору, не склонному к риску?
Задание 2.
Текущая цена акций компании составляет 11,1 руб. Прибыль и дивиденды в следующем году должны составить 2 и 1 руб. соответственно. Инвесторы ожидают бессрочный рост компании с темпом 3% в год. Требуемая доходность со стороны инвесторов составляет 12%.
Определите:
1. Справедливую стоимость акции компании.
2. Предположим, что компания объявляет о том, что она будет выплачивать всю чистую прибыль в виде дивидендов, финансируя рост за счет дополнительных эмиссий акций. Как это решение повлияет на цену акций?
3. Может ли этот пример служить доказательством тезиса о том, что дивидендная политика «бессмыслена», другими слова, не значима?
Задание 4.
Компания за последнее десятилетие смогла увеличить рыночную стоимость в 10 раз благодаря высоким темпам роста. Темп роста за последние несколько лет замедлился, но все же компания продолжает политику проникновения на новые рынки.
Данные о деятельности компании:
• прибыль на акцию в 2018г. $1.56
• дивиденды на акцию в 2018г. $0.69
• бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала 23.37%
• в течение переходного периода ожидаемая доходность инвестиций в акции равномерно снизится в 10% в году 5 от момента анализа до 9,4% в году 10; ожидаемый темп роста равномерно снизится 5,5%
• бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала снизится до 20%
• течение переходного периода коэффициент выплаты дивидендов будет равномерно расти до уровня 72.5%.
• текущий курс акций $46.29
Вопросы для обсуждения:
a. Приведите обоснование аналитической модели, которая применима в данном случае. Каковы ее преимущества и недостатки?
b. Если данному рынку капитала свойственна устойчивая форма эффективности, каков ваш прогноз о тенденциях курса акций данной компании?