Возникновение акционерных обществ и появление акции как инструмента фондового рынка

Фондовый рынок имеет глубокую историю, насчитывающую много столетий. Принято считать, что фондовый рынок зародился во Франции в XII веке, когда графы Шампани в 1114 году ввели в обращение стандартизованные форвардные контракты на торговлю одеждой, вином, рыбой, лесом и металлами. В период с XII по XVI век доминирующую роль стала играть Италия, будучи финансовым центром того времени. Итальянские финансовые дома торговали золотом, серебром и валютами. Первые биржи, на которых производились операции с ценными бумагами, были созданы в XVI в. в Антверпене (1531 г.) и Лионе. Однако, они прекратили свое существование во второй половине XVI в. Современный фондовый рынок зародился лишь в конце XVI в. в связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний.

Возникновение акций стало возможным лишь при образовании акционерных обществ. Появление акционерных компаний стало следствием необходимости огромной концентрации капитала, в первую очередь для торговли с отдалёнными колониями и странами. Эта необходимость возникла в Эпоху Великих географических открытий (с конца XV века). Основные черты акционерных компаний наиболее чётко прослеживались в компаниях, которые впервые появились в Голландии в XVI веке.

Правда, многие учёные придерживаются иной точки зрения и обнаруживают черты, присущие акционерным компаниям, у юридических лиц в более раннем времени - родиной акционерных обществ называется и средневековая Италия, и Древний Рим. Так А. И. Каминка утверждал, что мнение, будто голландские акционерные компании являются старейшими, сложилось лишь потому, что они были столь яркими, что обратили на себя внимание всей Европы.

Как на одну из древнейших переходных форм к акционерным компаниям указывают на "societates vectigalium publicorum " в Древнем Риме, в основании которых лежала передача в аренду государственных доходов на основании договоров, заключавшихся с одним или несколькими лицами на 3, 5 или 100 лет, которые несли неограниченную имущественную ответственность перед государством и вносили определённый залог.

В состав товарищества входили полные товарищи и вкладчики, отвечавшие только суммой вклада. Они по своему характеру довольно похожи на современные коммандитные товарищества, но сходства с акционерными компаниями в них трудно обнаружить, тем более, что существеннейшей черты акционерной компании - акций, ещё не было, равно как и отчуждаемость долей историческими источниками скорее опровергается, чем подтверждается.

На протяжении XIII и XIV столетий получили особое развитие так называемые communitates, societates или colonnae, основанные на том, что некоторые лица отдавали свои деньги или товары капитану какого-нибудь отправляющегося в плавание корабля, вследствие чего образовывался общий фонд (columna comunuis), доли участников являлись отчуждаемыми и имели рыночную цену. Но ещё не было понятия "акция", и имущественная ответственность членов могла превышать размер сделанного вклада.

В качестве первого акционерного общества, как правило, называют Генуэзский банк, учреждённый в 1345 году (по другим данным - в 1371). Капитал банка был разделён на 20400 равных долей, которые были отчуждаемы; управление его было выборным, его органами были общее собрание и правление. По образцу Генуэзского банка был учреждён Английский банк Патерсона в 1694 году.