Поведенческие финансы, взаимосвязь психологии и экономики

Все люди рациональны ... Мы всегда максимизируем наши выгоды и стараемся свести к минимуму потери ... Но действительно ли это так? В реальности большинство людей совершают ошибки очень часто: небольшие в своей повседневной жизни или существенные, затрагивающие все их окружение. В чем же причина? Пожалуй, можно с уверенностью сказать, что их огромное множество: дефицит информации, влияние коллег и т.д. Наконец, даже неудачное утро может спровоцировать нерациональные поступки в течение всего дня. Ту же картину мы наблюдаем и на рынке, поскольку это сфера деятельности людей, где они принимают решения и… совершают ошибки. Подобного рода предположения явились импульсом, который дал начало науке под названием поведенческая экономика.

Финансовая экономика, пожалуй, наименее поведенческая среди различных поддисциплин экономики. В других областях то, что люди на самом деле делают, если не на первом плане, то, по крайней мере, часть общей картины. Экономика труда исследует, как люди выбирают, где работать и какое образования получать. В области государственных финансов беспокоятся о том, как налогоплательщики отреагируют на изменения в законодательстве. Даже в области макроэкономики, анализ потребления и накопления начинается именно с людей, осуществляющих выбор. В отличие от этого, в сфере финансов, мы просто настаиваем на том, что все действия людей правильны, рациональны. Финансовая литература демонстрирует незначительный интерес к процессам принятия решений инвестором, или в качестве этих решений. В результате, «люди» в ней практически отсутствуют.1

Революцию поведенческих финансов, произошедшую в науке в последние несколько десятилетий, лучше всего охарактеризовать как возврат к более эклектическому подходу в финансовом моделировании. Ранняя неоклассическая финансовая революция 1960-х и 1970-х годов демонстрировала чрезмерный энтузиазм в достижении только одной модели. После освобождения от тирании одной модели в области финансовых исследований стал наблюдаться значительный прогресс.2

Прежде всего хотелось бы отметить, что, согласно неоклассическому подходу, мир и его участники, по большей части, рациональные «максимизаторы богатства». В основе большинства классических финансовых теорий и моделей лежит предположение о рациональном поведении инвестора на рынке. Но является ли оно рациональным в действительности? Многочисленными исследованиями зарубежных, а в последние годы и российских ученых подтверждено, что существует много примеров, когда эмоции и психология оказывают существенное влияние на наши решения, вызывая непредсказуемое и нерациональное поведение.